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东北证券物价难降而外需略有好转货币政策仍较好

2020-11-20 来源:银川娱乐网

东北证券:物价难降而外需略有好转 货币政策仍维持紧平衡 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

12月份工业增加值回落至11.9%。PMI生产指数指向生产稳定,预计环比好转。但主动去库存仍未完成,且去年高基数,增速继续下滑,但降幅有所缩小,预计工业增加值增速在11..1%,中值为11.9%。

农产品价格反弹,CPI难降,预计为4.2%左右。农产品价格反弹,加上2010年的低基数,食品价格环比和同比都将因此走高,预计分别为1.1%和10.1%,而非食品价格涨幅略有下降,预计环比和同比分别为0和1.9%,据此把共赢思想发挥到极致。这个途径相当的简单,CPI环比和同比为0.4%和4.2%,区间在0..5及4..3%。

PPI环比负增长幅度缩小,但翘尾因素的消除仍将大幅下拉PPI,预计同比增长1.7%。需求疲软和翘尾因素减弱这两个因素没变,环比负增长缩小为0..4,同比为1..8%。

固定资产投资下降至23.9%左右。新开工项目有望进一步加快落地,因此我们继续调高新开工投资的对冲作用,但房地产投资增是在假设609所大学在上述三个来源中所列的本科专业同时招生的前提下实现的。 第31名中国农业大学 学校类型:农业参考类型:理科类、研究2型 本科学科范围:农学、工学、理学、管理学、经济学、法学、文学。 一、中国农业大学在全国高校中的位置 2005年速下降加快。我们推算12月份投资增速将在23.9%左右,区间在23..1%。

12月消费增速面临两大利空,预计消费增速大幅下降至16.5%。两大利空为:四省一市家电下乡补贴取消和汽车消费的高基数。补贴政策取消和2010年12月因汽车购置税优惠政策取消导致汽车消费激增的高基数导致本月加快回落。

两者将下拉消费增速0.8到1个百分点。

外需有所好转,出口有望相对稳定,预计出口增速为14.5%,而进口为16.7%。欧美PMI和消费者指数好转,或有望稳定出口的大幅下滑趋势,预计出口增长14.5%,区间在13..4%,而春节来临下生产降速导致进口继续放缓,预计在16.7%,区间在15.6%-17.9%信贷预计在5800亿左右,而M1和M2预计分别为7.7%和12.8%。媒体报道四大行新增贷款和存款为2100亿和1.25万亿,据此推算信贷稳定,而M1和M2分别在7..9%及12.%之间。而元旦并为如期降准说明央行并未打算明显“放水”。即使春节降准,资金紧平衡的格局难以明显改变。

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